昨夜美股三大指数集体刷新历史高点，道指单日暴涨585点，但今天的A股并未简单跟涨。
沪指低开高走站稳3580点，超3800只个股飘红，军工、机器人板块领跑，而外资却逆势净流出23亿元。
这背后是政策红利与资金迁徙的共振：国债利息征税新规倒逼保守资金“债转股”，国内机构猛攻科技与军工，散户则扎堆机器人题材。
A股与美股的联动性正历史性减弱，中国资产开始走出自己的节奏。
8月8日起，新发行的国债、地方债利息收入将恢复征收增值税。
以10年期国债为例，税后收益率从1.7%降至1.59%，而股息率4%的银行股税后收益反而高出1.2个百分点。
政策发布后，存量国债遭机构抢筹，收益率快速下行，新发债券则面临利率上行压力。
资金加速从债市流向股市，高股息板块成为最大受益者。
工商银行、农业银行等大盘银行股近期获主力资金连续增持，单日流入规模超10亿元。
与此同时，财政部联合多部委推动设备更新，1480亿元专项资金投向老旧船舶报废、新能源车以旧换新，直接刺激船舶制造、汽车产业链爆发。
政策工具箱仍在加码。
机械工业数字化转型方案落地，推动机器人核心部件国产化提速；人工智能+行动方案强化算力需求，光模块企业订单排至三季度末。
这些本土政策形成“隔离带”，削弱了美股波动对A股的传导。
8月4日的盘面凸显内外资分歧：北向资金早盘净流出242亿元压制权重股，但尾盘回流32.6亿元抄底科技与金融。
内资机构则逆势加仓，超大单资金净流入44.31亿元，主攻军工和半导体板块。
中船防务、中国重工等船舶企业上半年业绩预增超150%，机构抢筹迹象明显。
散户成为题材炒作主力。
小单资金净流入132.74亿元，机器人执行器板块单日暴涨4.17%。
世界机器人大会临近（8月15日），伺服电机企业步科股份、传感器厂商柯力传感涨停。
游资接力推高固态电池、卫星互联网概念，格林精密、航天晨光等冷门股月内涨幅超40%。
行业分化加剧结构性行情。
军工装备板块受福建舰入列周年催化，北方长龙、长城军工涨停；贵金属板块因美联储降息预期升温，赤峰黄金大涨7%。
但光伏设备因产能过剩担忧继续阴跌，隆基绿能股价创三年新低；消费电子龙头立讯精密遭外资抛售，单日蒸发市值83亿元。
历史数据印证联动性减弱：近十年标普500与上证指数月线相关性仅0.059，2022年以来甚至出现负相关（-0.03）。
2025年美股因高利率陷入“浅衰退”，而中国GDP增速稳定在4.5%-5%，高端制造出口增长21%，形成经济周期错位。
行业联动也在分化。
美股科技股下跌时，A股半导体板块虽承压，但RISC-V芯片等国产替代概念逆势走强。
特斯拉股价波动对宁德时代影响减弱，比亚迪凭借混动技术优势，7月销量反超特斯拉，获5家券商列为8月金股。
汇率波动影响可控。
人民币贬值压力下，白酒、家电等外资重仓板块承压，但内资主导的电力、煤炭板块凭借高股息形成避险池。
华能国际股息率达7.2%，吸引社保基金增持；中国神华现金分红比例70%，机构持仓占比升至62%。
高景气赛道强者恒强
军工板块订单能见度已延伸至2026年，航空航天领域新增卫星组网订单超1200颗。
中航沈飞半年报预增45%，导弹防御系统厂商航天动力毛利率提升至38%。
黄金板块受益实际利率下行，山东黄金中报净利润增长67%，上海金交所黄金持仓量创历史新高。
政策催化题材持续发酵
人形机器人产业链进入量产前夜，减速器厂商绿的谐波产能利用率达95%，双环传动获特斯拉二期订单。
低空经济在深圳试点扩容，目标产值1300亿元，飞行汽车制造商亿航智能周成交量放大3倍。
业绩确定性成为底线
中报业绩成为分水岭：预喜率超80%的电力板块领涨，华电国际单季净利润跳增195%；预亏的消费电子企业蓝思科技跌超10%。
券商8月金股中，中际旭创因800G光模块出货量翻倍入选，北方华创则凭借半导体设备国产化率突破35%获推荐。
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